人民币汇率与美元汇率的变动，不仅是近期汇市与股市中投资者关注的焦点，更是全球金融市场瞩目的热点。

 

人民币汇率与美元汇率变动产生的影响力，如今甚至已超过欧元、英镑和日元之间汇率变化的影响力。去年8月汇改，人民币汇率仅波动5%，就比欧元、英镑、日元与美元汇率波动超过10%至20%以上所产生的金融市场震动的影响还要大。这是因为在人民币与美元汇率背后，是排名全球前两位的两大国家经济体。由于中国是华尔街金融海啸以来的全球经济发展的最重要引擎之一，所以中美两大经济体的经济状况及货币汇率的变动对全球经济的影响力极大。

 

美元汇率波动同时也对我国央行外汇储备货币中大量非美元货币的汇率及外汇储备的市场价值产生了重大影响。我国央行的外汇储备货币中折合成美元的外国货币，有欧元、日元、英镑、瑞士法郎、俄罗斯卢布、澳大利亚元、加拿大元、新加坡元、韩元、泰铢、马来西亚林吉特等。为了维护我国的国家利益，应根据各国经济金融状况和各国货币汇率趋势进行保值增值，央行必须对储备库中储备货币实行市场化操作，不断改变和调整储备货币比例。

 

前些年美联储实行弱势美元政策时，在我国央行外汇储备库中的非美元货币价值升值，而这些非美元货币在我国央行资产表中折合换算成美元计价的结果，就是央行外汇储备价值大幅增加。现在美联储改行强势美元政策，我国央行储备库中储备的全球各种货币的外汇储备中，非美元货币快速贬值，这必然造成账面价值损失。因为当美元升值、非美元货币对美元大幅贬值时，央行外汇储备库统计出来的数据，非美元货币在央行的资产表中在换算成美元计价时，也就表现为资产大幅减少。这就是人们现在看到的外汇储备“流出”现象。

 

假设我国央行储备库中储备有10000亿美元和10000亿非美元货币。在美元与非美元货币汇率没有变动时，在央行资产表中，就是20000亿美元价值外汇货币储备。如美元贬值10%，非美元货币升值10%，在我国央行资产表中体现出来的外汇储备价值，就是21000亿美元。同样在我国央行储备库中有10000亿美元和10000亿非美元货币的情况下，如美元升值10%，就是相应的非美元货币贬值10%。虽然货币数量没变，但在央行资产表中体现出来的折合美元的外汇价值数据，就只有19000亿美元了。也就是人们从央行资产表中看到的、或现在某些人所解读央行资产表的中国外汇储备“流出”了1000亿美元。其实，在这个过程中，我国央行储备库外汇资金并没有变动。这是在美元升值背景下，我国央行自ness+ss上半年公布的外汇储备下降的一个重要因素。

 

用计算公式来表示:央行外汇储备资产价值=美元储备量+(非美元货币量+非美元货币升值率的10%)。(2)当美元升值10%=非美元货币贬值10%，央行外汇储备资产价值=美元储备量+(非美元货币量-非美元货币贬值率的10%)。

 

正因为美元汇率变动对我国外汇储备价值产生如此大的影响，因而在我国外汇储备价值量、美元与我国外汇储备库中的非美元货币的汇率剧烈波动时，会出现明显反应。

 

美联储在去年底开启了新一轮美元加息周期，客观上有一定的吸引美元回流和对美元强势的支撑作用。既然近期全球货币只有美元升值，是否我国外汇储备都换成美元?这是不可能的。一国或一家企业储备外国货币的目的，除了储备外汇资产之外，另外最重要功能之一，是为了应对国际贸易所需。我国已成全球最大贸易国，我国的对外贸易，不仅是对美国和用美元结算的国家，更大量的贸易和对外投资，恰恰是在以美元结算之外的国家，所以，必须按一定比例地大量储备美元之外的全球主要货币，以备外贸之用。举一个例子，如你到欧洲、日本、加拿大、澳大利亚、俄罗斯、韩国、泰国等地去旅游，如果当地不能刷卡消费，就必须换成当地货币，央行为此就必须准备一定数量的相关国家或地区的货币，以备投资者和游客兑换。

 

自美国金融危机和经济衰退以来，美联储实行的零利率与超级宽松货币政策使货币政策失去了应有的弹性和回旋空间，因而是不可长期持续的。美联储早就计划要加息，但因美国经济的不稳定而不得不一再推迟。直至去年12月最后一次年度议息会议上，才勉为其难地兑现加息承诺。要不然，美联储信誉将大大受损。但从美国经济和美元经济体的经济发展的实情看，还存在着很多严重问题。美联储货币政策中短期会有一定动力驱使美元升值，但更长远的美元走势还存在相当大的不确定性。现在的国际金融市场上，美元的最大交易对手是欧元，随着欧洲国家的共同努力，欧洲债务危机将逐渐化解，欧元经济体的经济也必将在见底后渐进复苏。这是观察美元汇率变化对我国外汇储备价值的影响时，我们必须守住的一个基点。